La tasa de inflación de Canadá cayó lo suficiente en enero como para ubicarla dentro del rango objetivo del Banco de Canadá, sorprendiendo a los analistas y reavivando la especulación sobre un posible recorte de las tasas de interés esta primavera.
El Índice de Precios al Consumidor aumentó un 2,9 por ciento anual en enero, frente al 3,4 por ciento en diciembre, dijo el martes Statistics Canada en un informe. Los analistas financieros esperaban una ligera disminución hasta el 3,3 por ciento.
Con ese resultado, la tasa de inflación general ha vuelto a caer dentro del rango objetivo del Banco de Canadá del 1 por ciento al 3 por ciento, por segunda vez desde que los precios al consumidor comenzaron a dispararse en 2021. (El banco central apunta al 2 por ciento, el punto medio de ese rango). La inflación también está por debajo de la estimación del banco para este trimestre.
Después del informe de inflación, los inversores aumentaron sus apuestas de que el Banco de Canadá comenzará a reducir las tasas de interés en la primera mitad del año. Los swaps de tasas de interés, que capturan las expectativas del mercado sobre la política monetaria, sugieren que hay aproximadamente una probabilidad de 50-50 de que el banco central aplique un recorte de un cuarto de punto en abril. Las probabilidades están más inclinadas a favor de que ese movimiento se produzca en la siguiente decisión sobre tipos, en junio. La próxima decisión del banco es el 6 de marzo.
Cualquier recorte sería el primero desde que el banco central comenzó a subir su tasa de interés clave hace casi dos años, como parte de su estrategia para enfriar la economía y desacelerar el crecimiento de los precios.
La inflación subyacente ha avanzado más de lo que el Banco de Canadá ha estado dispuesto a admitir. Las cifras de inflación de enero estuvieron marcadas por una relajación generalizada de las presiones sobre los precios.
Los precios al consumidor desestacionalizados cayeron un 0,1 por ciento en enero con respecto a diciembre, la primera caída mensual desde la primavera de 2020. Varias medidas básicas de inflación, que excluyen los movimientos volátiles de los precios, también se están desacelerando. Por ejemplo, el índice de precios al consumidor, excluidos los alimentos y la energía, aumentó a una tasa anualizada de tres meses del 2,4 por ciento, el ritmo más débil desde abril de 2021.
Los precios de los alimentos, una importante fuente de preocupación tanto para los consumidores como para los responsables políticos, aumentaron a un ritmo anual del 3,4 por ciento en enero, frente al 4,7 por ciento en diciembre. Statscan señaló que la desaceleración fue generalizada. Los precios de la carne aumentaron un 2,8 por ciento, los productos lácteos un 1,5 por ciento y la fruta fresca un 1,9 por ciento. En algunos casos –como en el caso de la sopa y el tocino– los precios cayeron durante el año pasado.
Los precios del gas cayeron un 4 por ciento respecto al año anterior, mientras que mensualmente cayeron un 0,9 por ciento. Manitoba hizo una contribución notable al declive nacional, dijo Statscan, debido a una suspensión temporal de su impuesto provincial a la gasolina.
Los consumidores pagaron un 24 por ciento menos por el billete de avión en enero en comparación con diciembre. Depresiones como ésta son típicas después del periodo vacacional.
Mientras tanto, la inflación sigue siendo una preocupación apremiante en el mercado inmobiliario. Los precios de la vivienda aumentaron un 6,2 por ciento respecto al año anterior, recuperándose del ritmo del 6 por ciento de diciembre. Los alquileres se aceleraron hasta un aumento del 7,9 por ciento, desde el 7,7 por ciento. El gobernador del Banco de Canadá, Tiff Macklem, destacó recientemente que la política monetaria no puede resolver los problemas de asequibilidad de la vivienda en el país.
el banco central no debería permitir que la alta inflación de las viviendas afecte sus políticas de tipos de interés.
Si bien hemos estado argumentando para que el Banco comience a analizar las deficiencias creadas por la inflación de viviendas y, en cambio, se centre en la salud de la economía en general, de la reciente comunicación del banco central se desprende claramente que no está listo para hacerlo y cuanto más tiempo el Banco de Canadá continúe analizando la inflación a través de su lente actual, más tiempo tendrán los canadienses para soportar el peso de una tasa de política monetaria fuertemente restrictiva.
Las medidas de inflación básica preferidas por el Banco de Canadá aumentaron a una tasa anual promedio del 3,4 por ciento en enero, frente al 3,6 por ciento en diciembre, una señal de que las presiones subyacentes sobre los precios están disminuyendo, pero permanecen en territorio elevado.
En general, parece que la lentitud de la demanda de los consumidores finalmente está impactando los precios en áreas de gasto más discrecional. Esta es una señal positiva para el Banco de Canadá y hará que los mercados financieros impulsen las expectativas de un primer recorte de las tasas de interés.
En la decisión más reciente sobre tasas de interés del Banco de Canadá, en enero, los funcionarios del banco dijeron que estaban pasando a discutir cuánto tiempo mantener la tasa de interés clave del banco en su nivel actual del 5 por ciento. También redujeron la amenaza de nuevas subidas de tipos.
El mes pasado, el banco central proyectó una inflación anual promedio del 3,2 por ciento en el primer trimestre de 2024, aunque esa cifra podría resultar demasiado alta dado el resultado del martes. El banco espera volver a una inflación del 2 por ciento en 2025.
La cifra de inflación de enero fue un gran cambio positivo en la dirección correcta, pero el Banco de Canadá necesitará ver que esta tendencia continúa antes de sentirse cómodo girando hacia recortes de tasas. Después de todo, vimos que la inflación general cayó por debajo del 3 por ciento en junio, pero a esto le siguió una serie de cifras de inflación más estrictas.
