El Banco de Canadá bajó su tasa de interés de referencia por segunda vez consecutiva y confirmo que ahora está poniendo más énfasis en los riesgos a la baja para el crecimiento económico, en lugar de centrarse principalmente en el riesgo de un repunte de la inflación.
La medida ampliamente esperada eleva la tasa de interés oficial del banco a 4,5 por ciento desde 4,75 por ciento. Este es el segundo recorte en un ciclo de flexibilización de la política monetaria largamente esperado, y se produce después de que el banco aumentara las tasas de interés 10 veces en 2022 y 2023 para abordar el episodio de inflación más grave en una generación.
Las presiones sobre los precios han disminuido en los últimos dos años, a medida que las cadenas de suministro globales han mejorado, el crecimiento económico se ha estancado y las tasas de interés restrictivas han frenado el gasto de los consumidores. Eso llevó al banco a adoptar un enfoque más equilibrado de la política monetaria en su última decisión sobre tasas de interés, preparando recortes adicionales de las tasas de interés más adelante este año.
«A medida que la inflación se acerca al objetivo del 2 por ciento, el riesgo de que la inflación sea mayor de lo esperado debe equilibrarse cada vez más con el riesgo de que la economía y la inflación puedan ser más débiles de lo esperado», dijo el gobernador del Banco de Canadá, Tiff Macklem. en una conferencia de prensa después del anuncio.
Dijo que es «razonable» esperar recortes adicionales de las tasas si la inflación continúa con una tendencia a la baja, como pronostica el banco central. Pero dijo que el consejo de gobierno del banco tomará decisiones una por una.
«La dirección esperada de nuestra tasa de política monetaria es más baja, pero no estamos en un camino predeterminado», dijo Macklem.
El énfasis en los riesgos a la baja para el crecimiento económico y la inflación marca un giro moderado por parte del banco central. La respuesta de los mercados financieros, sin embargo, fue relativamente silenciosa, lo que sugiere que los operadores habían descontado la evaluación más pesimista del banco.
Los mercados de swaps de tipos de interés, que captan las expectativas sobre la política monetaria, sitúan ahora las probabilidades de un recorte de tipos en septiembre en alrededor del 50 por ciento, según LSEG Data & Analytics, sólo ligeramente más altas que antes del anuncio de los tipos. Los mercados están descontando dos recortes más antes de fin de año, lo que llevaría la tasa de política al 4 por ciento.
«El Consejo de Gobierno no proporcionó ninguna orientación explícita sobre lo que viene a continuación, pero existe una fuerte sensación de que los responsables de las políticas sienten la urgencia de continuar el ciclo de recortes de tasas en septiembre», escribió en Royce Mendes, jefe de estrategia macroeconómica de Desjardins. una nota a los clientes.
“El lenguaje moderado en los comunicados pinta una imagen de funcionarios cada vez más preocupados por la probabilidad de una recesión. Como resultado, estamos adelantando nuestras expectativas de recorte de tipos para pronosticar otro movimiento en septiembre”.
La tasa anual de inflación del índice de precios al consumidor ha estado por debajo del 3 por ciento desde principios de año, llegando al 2,7 por ciento en junio, por debajo de un máximo del 8,1 por ciento en 2022. El pronóstico actualizado del banco prevé que la inflación caerá por debajo del 2,5 por ciento. ciento en la segunda mitad del año y establecerse “sosteniblemente” en un 2 por ciento el próximo año.
La débil demanda de bienes y servicios, junto con el aumento del desempleo y el debilitamiento del mercado laboral, están haciendo bajar la inflación.
Sin embargo, todavía hay algunas áreas donde persisten las presiones sobre los precios, incluidos los costos de alquiler, los costos de los intereses hipotecarios y los servicios que son sensibles a los aumentos salariales. Y el banco advirtió que la agitación geopolítica, las perturbaciones comerciales y los riesgos políticos, como nuevos aranceles, podrían ejercer una presión al alza sobre la inflación.
“Tenemos cada vez más confianza en que existen los ingredientes necesarios para que la inflación vuelva al objetivo. Pero el tira y afloja de estas fuerzas opuestas significa que la disminución de la inflación probablemente será gradual y podría haber reveses en el camino”, dijo Macklem.
Hasta ahora, la inflación ha vuelto a niveles normales sin que la economía canadiense caiga en recesión. Esto parece un aterrizaje suave, que muchos economistas pensaban que era imposible hace un año.
Sin embargo, el crecimiento positivo del producto interno bruto del país es en gran medida resultado de un rápido aumento de la población. En términos per cápita, el PIB ha disminuido durante el último año y medio.
El crecimiento del PIB fue más débil de lo esperado en la primera mitad del año. En su Informe de Política Monetaria (IPM) trimestral, publicado el miércoles, el banco atribuyó esto a la desaceleración de la demanda de vehículos y viajes, así como al reducido gasto de los consumidores en bienes discrecionales a medida que los hogares destinan más dinero al servicio de su deuda.
La TPM prevé que el crecimiento económico se recuperará en la segunda mitad del año y hasta 2025 a medida que aumenten las exportaciones, aumente la inversión empresarial y sigan disminuyendo los costos del servicio de la deuda, dejando más dinero en los bolsillos de los consumidores. Se espera que el crecimiento anual del PIB sea del 1,2 por ciento este año, antes de aumentar al 2,1 por ciento en 2025 y al 2,4 por ciento en 2026.
«La declaración destacó un repunte en el crecimiento económico en el futuro, pero tenga en cuenta que las tasas de interés más bajas se citan como un motor de ese crecimiento, por lo que existe claramente una intención de continuar recortando las tasas este año y en 2025», economistas del Banco Imperial de Comercio de Canadá. Avery Shenfeld y y rew Grantham escribió en una nota a los clientes.
El recorte de tasas del miércoles será bienvenido por los propietarios de viviendas con hipotecas a tasa variable, que siguen los cambios en la tasa de política del banco central. Las tasas de interés de las hipotecas a tasa fija, que se basan en los rendimientos de los mercados de bonos, pueden variar menos.
De cualquier manera, la asequibilidad de la vivienda seguirá siendo limitada hasta que las tasas de interés caigan aún más, y los analistas no esperan un repunte inmediato en el mercado inmobiliario.
La vicegobernadora Carolyn Rogers dijo en la conferencia de prensa que la asequibilidad de la vivienda ha sido un problema en Canadá, tanto en entornos de tasas de interés altas como bajas. La causa fundamental es un “desequilibrio estructural” entre la oferta de viviendas y la demanda de ellas, dijo.
“La conclusión en materia de vivienda es que vamos a bajar las tasas de interés si la economía continúa yendo en la dirección que esperamos. Eso tendrá algún efecto, ayudará en la vivienda”, dijo la Sra. Rogers.
“Pero no es la solución mágica. Sería un error depositar todas nuestras esperanzas en el desequilibrio inmobiliario en los tipos de interés. Los canadienses necesitan una respuesta política más completa y coordinada que esa”.
