El Banco de Canadá esperará al menos hasta junio para recortar su tasa de interés clave mientras las presiones sobre los precios siguen siendo fuertes, según una firme mayoría de economistas en una encuesta de la agencia de noticias Reuters, quienes dijeron que el momento del primer recorte podría ser más tarde de lo esperado.
A pesar de que la economía se desaceleró debido a los 475 puntos básicos de aumentos de tasas del Banco de Canadá , el progreso en materia de inflación ha seguido siendo desigual. Los últimos datos mostraron que los precios al consumo aumentaron un 3,4% interanual el mes pasado desde un 3,1% en noviembre, por encima del objetivo del banco central de entre un 1% y un 3%.
Eso, junto con los altos salarios y la elevada inflación subyacente, ha debilitado los argumentos para un recorte anticipado de las tasas. El gobernador del Banco de Canadá, Tiff Macklem, indicó el mes pasado que se necesitaba un «impulso descendente sostenido» de la inflación subyacente para dar un giro.
Los 34 economistas esperaban que el BoC mantuviera su tasa de interés clave a un día en 5,00% el 24 de enero y en marzo y alrededor de dos tercios o 22 de 34 encuestados pronosticaron que sería junio o más tarde antes de que el banco central recortara las tasas.
Los otros 12 predijeron el primer recorte de tipos en abril, en línea con las expectativas del mercado.
«Después de insinuar una pausa en el ciclo de ajuste a principios de 2023, el Banco se vio obligado a renegar después de que la inflación se mostró persistente y el mercado inmobiliario volvió a la vida», dijo Sal Guatieri, economista senior de BMO Capital Markets.
«El Banco de Canadá Banco no volverá a cometer ese error. Además, invertir el rumbo prematuramente corre el riesgo de perder credibilidad si la inflación se mantiene por encima del objetivo».
Una fuerte mayoría del 76% de los economistas, 13 de 17, que respondieron una pregunta adicional dijeron que era más probable que el momento del primer recorte de tasas fuera más tarde de lo que esperaban. Sólo cuatro dijeron antes.
Las medianas de la encuesta mostraron que el BoC recortaría las tasas en un acumulado de 100 puntos básicos este año hasta el 4,00%, lo mismo que los precios de mercado, con 13 de 34 esperando que la tasa sea más baja para fines de 2024 y siete esperando una tasa más alta.
Esas predicciones fueron menos profundas que los precios de mercado de alrededor de 150 puntos básicos de recortes de tasas por parte de la Reserva Federal de Estados Unidos, que cuenta con el respaldo de condiciones económicas más brillantes que las del Banco de Canadá.
Doce de 15 economistas dijeron que la magnitud de los recortes de tasas por parte del Banco de Canadá este año probablemente sería menor de lo que esperaban. Tres dijeron más grande.
«Si bien hay evidencia de que las tasas de interés más altas en Canadá han cumplido su propósito de frenar el crecimiento de los precios, los funcionarios del BoC se han mantenido cautelosos a la hora de concluir que se ha hecho lo suficiente», dijo Claire Fan, economista de RBC.
«Las expectativas de inflación a corto plazo entre los consumidores siguen siendo relativamente elevadas. Y las consecuencias de una flexibilización demasiado pronto siguen siendo demasiado grandes para ignorarlas».
Aunque se esperaba que la inflación disminuyera en los próximos trimestres, se predijo que se mantendría por encima del 2% -el punto medio del objetivo del banco central- hasta al menos 2026.
A pesar de los mayores riesgos geopolíticos, 11 de 15 economistas dijeron que el riesgo de un resurgimiento significativo de la inflación en los próximos seis meses era bajo.
Las perspectivas de inflación estaban en línea con la última encuesta empresarial del BoC, que también mostró que el 61% de los consumidores esperaban una recesión durante el próximo año a medida que las altas tasas de interés afectaran el gasto de los consumidores.
Pero las perspectivas de crecimiento en la encuesta de Reuters pintaron un mejor panorama para la economía de Canadá.
Después de contraerse un 1,1% en el tercer trimestre, se esperaba que la actividad económica hubiera crecido un 0,6% el último trimestre. Se predijo que el crecimiento promediaría el 0,5% este año, menos que el 1,1% del año pasado, antes de repuntar al 2,0% en 2025.
Sólo un puñado de economistas esperaban una recesión en 2024.
