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A medida que Bank of Canada se vuelve agresivo, los inversores se reorganizan para unas tasas más altas

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A medida que Bank of Canadá se vuelve agresivo, los inversores se reorganizan para una perspectiva de tasas más altasA medida que el Banco de Canadá se vuelve agresivo, los inversores se reorganizan para una perspectiva de tasas más altas
A medida que Bank of Canadá se vuelve agresivo, los inversores se reorganizan para una perspectiva de tasas más altas.

Los inversores en Canadá están evitando las acciones sensibles a las tasas de interés, buscando protección contra la inflación y apostando por una curva de rendimiento más pronunciada, ya que Bank of Canada lidera a los bancos centrales mundiales en cambiar a una postura más agresiva.

El Banco Central de Canadá señaló  que podría subir las tasas de interés el próximo año y reducir el ritmo de las compras de bonos, convirtiéndose en uno de los primeros grandes bancos centrales en reducir el estímulo.

Los inversores aseguran que han estado ajustando las carteras durante algún tiempo para prepararse para una perspectiva de tasas más altas, pero la medida del BoC ha reforzado el enfoque en ese resultado.

«El hecho de que el Bank of Canada esté empezando a quitar el pie del acelerador… es la primera señal de lo que va a suceder y será la gran historia de la segunda mitad del año», manifestó Greg Taylor, gerente de cartera en Inversiones Propósito.

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Taylor espera que otros bancos centrales sigan el ejemplo del Banco de Canadá, lo que dificultará que los mercados de valores suban más adelante en el 2021. Las tasas más altas reducen el valor de los flujos de efectivo futuros que producen las acciones.

El gestor de la cartera de AGF Investments, Mike Archibald, sobrepondera las acciones tecnológicas y las cíclicas, como las industriales y de consumo discrecional, mientras que la infrapondera los sectores defensivos, incluidas las telecomunicaciones, el consumo básico y los servicios públicos.

«Estoy infraponderado tanto por la expectativa de un mejor crecimiento en los próximos 6-12 meses como por mayores rendimientos a lo largo del tiempo», aseveró Archibald.

El aumento de los rendimientos de los bonos debilita el atractivo de los altos dividendos que tienden a pagar las acciones defensivas.

Bank of Canada espera que la economía de Canadá crezca un 6,5% en 2021 y que la inflación se mueva en los próximos meses al tope de su rango objetivo del 1-3%.

Con el aumento de las expectativas de inflación, la compra de materias primas podría beneficiar a una cartera, expresó Michael White, administrador de cartera de Picton Mahoney Asset Management.

«Cosas como los metales industriales y la energía se obtiene el beneficio de un desempeño positivo cuando las economías en general están creciendo, pero también son sensibles a la inflación», informó.

El Bank of Canada más agresivo ha reforzado el dólar canadiense, y James Athey, director de inversiones de Aberdeen Standard Investments en London, se encuentra entre los inversores que compraron la moneda el miércoles, cuando tocó un máximo de un mes en 1,2455 por dólar estadounidense, o 80,29 centavos de dólar.

También ha apostado a que los rendimientos a largo plazo de Canadá aumentarán más que los rendimientos a corto plazo, o que la curva se empinará.

Ese comercio sigue siendo apropiado «ya que la reducción de las compras de activos ocurrirá mucho antes y más fácilmente que pasar a un ajuste a través de tasas más altas», indicó Athey.

La propuesta en el presupuesto federal del lunes para aumentar la participación de la emisión de bonos a largo plazo al 42% desde el 15% antes de la crisis también podría conducir a una curva más pronunciada, dijo Earl Davis, jefe de renta fija y mercados monetarios de BMO Global Asset Gestión.

Si bien una tercera ola de castigo de la pandemia de coronavirus crea un viento en contra para la economía de Canadá, es posible que no cambie el panorama general de las perspectivas de las tasas.

«Creemos que esta tercera ola y los bloqueos renovados son eventos disruptivos para la economía, pero no destructivos», opinó Philip Petursson, estratega jefe de inversiones de Manulife Investment Management.

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