Los propietarios de viviendas que deben renovar sus hipotecas en los próximos años enfrentarán fuertes aumentos en los pagos, según el Banco de Canadá, y el pago mensual medio aumentará en más del 60 por ciento para aquellos con una hipoteca de tasa variable.
Hasta ahora, muchos propietarios han podido resistir el fuerte aumento de las tasas de interés, y los impagos de las hipotecas residenciales se mantienen por debajo del 0,5 por ciento en todo Canadá, dijo el banco central en su Informe anual de estabilidad financiera, publicado el jueves.
Pero el informe advierte que la capacidad de los hogares y las empresas para pagar su deuda se ha convertido en uno de los principales riesgos para la estabilidad del sistema financiero del país.
«Si más canadienses pierden sus empleos, la tasa de desempleo aumenta, de repente ese estrés, esa vulnerabilidad realmente corre el riesgo de cristalizar», dijo el gobernador Tiff Macklem en una conferencia de prensa sobre el informe.
“Más hogares no estarán en condiciones de pagar esa hipoteca, especialmente teniendo en cuenta el mayor reinicio. Entonces es una vulnerabilidad. Y la cuestión aquí es que los hogares y los bancos deben adelantarse a eso. Sabemos lo que viene”.
Desde que el banco central comenzó a subir agresivamente las tasas de interés en marzo de 2022, aproximadamente la mitad de las hipotecas pendientes del país se han renovado a tasas más altas. Este proceso se ha desarrollado relativamente sin contratiempos, según el banco, ya que el crecimiento de los ingresos, los ahorros acumulados y la reducción del gasto han ayudado a los propietarios a manejar las tasas más altas.
De hecho, el informe mostró que los inquilinos se enfrentan a mayores tensiones financieras que los propietarios de viviendas y que cada vez faltan más en los pagos de préstamos para automóviles y tarjetas de crédito.
Sin embargo, la siguiente fase de reajustes hipotecarios podría ser más dolorosa. Muchas personas cuyas hipotecas están programadas para renovarse en los próximos dos años compraron su casa al comienzo de la pandemia, cuando la tasa de interés oficial del banco estaba en un mínimo de emergencia del 0,25 por ciento. Desde entonces ha aumentado al 5 por ciento.
La mayoría de los economistas de Bay Street esperan que el banco central comience a recortar las tasas este verano. Pero Macklem ha advertido que las tasas de interés probablemente disminuirán lentamente y no volverán a los niveles observados ni durante la pandemia ni en la década anterior.
Los que soportarán el mayor aumento de pago son los propietarios de viviendas que tienen una hipoteca de tasa variable con un pago mensual fijo, donde el pago mensual se ha mantenido igual durante toda la vigencia de la hipoteca. Para los titulares de hipotecas, el aumento más pronunciado se producirá en 2026, cuando el pago mensual medio aumentará en más del 60 por ciento, según estimaciones bancarias. En 2025, el aumento medio será superior al 50 por ciento; este año, alrededor del 30 por ciento.
Para aquellos con una hipoteca de tasa fija, donde la tasa de interés no cambia durante el plazo del préstamo, el impacto en el momento de la renovación no será tan grande. Las hipotecas a tipo fijo se basan en los rendimientos de los bonos a más largo plazo, que han caído desde otoño. El Banco de Canadá estima que el aumento más pronunciado se producirá en 2026, con un aumento medio de más del 20 por ciento.
A pesar de advertir sobre el aumento de los pagos hipotecarios, el informe tenía en general una perspectiva más optimista que el publicado el año pasado. En ese momento, los mercados financieros eran frágiles después del colapso del Silicon Valley Bank en Estados Unidos, la adquisición de emergencia del banco suizo Credit Suisse y la casi quiebra de los fondos de pensiones británicos.
Dicho esto, el banco central está cada vez más preocupado por ciertos rincones del sistema financiero. Los fondos de cobertura y los fondos de pensiones canadienses han agregado cantidades considerables de apalancamiento durante el año pasado. Y los precios de los activos más riesgosos, como las acciones y los bonos corporativos, parecen sobreexigidos y susceptibles a una corrección, especialmente si hay un cambio en las expectativas del mercado sobre la trayectoria de las tasas de interés.
El informe dice que el mercado inmobiliario de oficinas está bajo presión debido al aumento de las vacantes de oficinas en las principales ciudades. Eso incluye Toronto, la capital financiera del país, donde la tasa de desocupación se acerca al 20 por ciento.
Según el informe, los bancos pequeños y medianos tenían la mayor exposición al sector inmobiliario comercial y sus préstamos representaban el 20 por ciento de su cartera. Para los grandes bancos, los préstamos inmobiliarios comerciales representaban el 10 por ciento de su cartera.
En conjunto, el sector bancario está en condiciones bastante buenas para hacer frente a posibles pérdidas, según el informe. Los grandes bancos de Canadá tienen considerables reservas de liquidez y capital, y han creado provisiones para pérdidas crediticias, que proporcionan un colchón si los prestatarios incumplen.
El informe sí señaló, sin embargo, que los bancos más pequeños se encuentran en una situación más difícil. Algunos de ellos se especializan en otorgar préstamos a clientes de mayor riesgo y tienden a emitir hipotecas a más corto plazo. Eso significa que una mayor parte de sus carteras de préstamos ya se han renovado a tasas de interés más altas, y la proporción de hipotecas en mora es mayor para estas instituciones.
Parece existir una división similar entre las empresas no financieras más pequeñas y más grandes. El informe afirma que las grandes empresas están gestionando su deuda bastante bien. Por el contrario, las insolvencias de pequeñas empresas han aumentado considerablemente durante el año pasado. Es probable que esto sea el resultado tanto de mayores costos de endeudamiento como del fin de los programas de apoyo gubernamentales de la era de la pandemia, según el informe.
El informe sí señaló un área de creciente preocupación dentro del sistema financiero: los administradores de activos, como los fondos de pensiones y los fondos de cobertura, están asumiendo un apalancamiento significativamente mayor para ciertas estrategias comerciales. La mayor parte de este endeudamiento se produce en los mercados de repos, donde las instituciones financieras piden prestado dinero a corto plazo con garantías de alta calidad.
Los administradores de activos canadienses han aumentado sus préstamos repo en un 30 por ciento durante el año pasado, con los fondos de cobertura aumentando un 75 por ciento y los fondos de pensiones un 14 por ciento. Esto se hace principalmente para realizar una “negociación basada en efectivo y futuros”, donde los inversores utilizan una combinación de posiciones cortas y largas para beneficiarse de las discrepancias de precios en el mercado de bonos.
Este aumento del apalancamiento expone a los inversores a un cambio repentino en los precios de los bonos, que podría ocurrir si hay un cambio en las expectativas sobre la trayectoria de las tasas de interés. Esto podría provocar una liquidación de bonos que repercutiría en el resto del sistema financiero.
“El apalancamiento suele estar ahí para amplificar las ganancias, pero también funciona al revés. Amplifica las pérdidas, amplifica la volatilidad”, dijo Carolyn Rogers, vicegobernadora del Banco de Canadá.
